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以改革收敛风险助推经济转型

发布时间:2021-01-25 15:29:04 阅读: 来源:贵妃榻厂家

以改革收敛风险助推经济转型

国家统计局最新数据显示,4月CPI同比上涨2.4%,稍高于市场预期,PPI同比下降2.6%,创半年来新低。  4月份CPI超预期,且八大类商品中仅交通和通信同比下降,延续一季度态势,再度确认通胀上行趋势,通胀风险上升,因为尽管从结构上看通胀主要受蔬菜价格因素影响,但蔬菜等价格上涨实际是宽松货币政策在市场不均衡配置所致。而PPI的降幅创下半年前的新低,且已处于历史低位的企业原材料库存,并没引发企业补库存的“景气”意愿等,反映中国经济增长动力相对不足,总需求疲弱趋势持续。  在偏弱的经济数据面前,有人认为应该通过放松货币,降低利率来增加总需求,最近欧洲降息之后,韩国也实施了7个月的首次降息以提振疲弱的工业生产,在这种情况下,对于中国央行降息的预期上升了。但综合来看,经济疲弱状况并非降息所能够解决,而且现在并非降息的合适时机。  目前国内房地产泡沫仍然未见缓解。最新数据显示,4月份全国房价涨势虽趋缓,但上涨趋势并未得到根本扭转,降息有可能重新吹起房地产泡沫。其实,目前货币流动性并不紧张。由于近期有大量央票到期,加上海外热钱仍然在流入,所以货币市场上的流动性相对较为宽松,而本周央行时隔17个月后重启央票,并继续发行正回购,反映流动性再度出现过剩。尽管保持流动性的适度宽松,仍然是央行货币政策的基本取向,但在流动性略显过剩的情况下,降低法定利率其实空间不是很大。  更重要的是,中国经济今天面临着一些严重的结构问题,并不能通过放松货币政策得到解决,这些问题只能通过改革来解决。长期以来,我们一直主要运用需求管理的手段来调控,但目前中国经济复苏乏力是经济周期性因素与通胀、债务风险凸显耦合的必然结果,单纯地采用放松性的政策,或者说刺激性的政策,无助于从根本上解决问题,相反,还可能使问题更加复杂化,导致经济中的一些根本性矛盾被掩盖,被拖延而得不到解决。  当前应着重从供给角度出发,即更加注重改革,通过改革来理顺体制,疏通体制性障碍,降低交易成本,并以此来激发微观企业的投资热情,从而带动经济走出困境。具体而言,大力减少税收,降低企业所承担的沉重税负,放宽诸多领域有形和无形的准入障碍。日前的国务院常务会议,公布了九大改革重点领域,这些措施要是能够真正落实,无疑有助于激活民间经济活力,提高经济的供给能力,带领经济走出困境。  同时,目前高企的M2/GDP反映国内的投资边际收益率趋向下降。这一则意味着产能过剩实际是一种过度投资的必然结果,一则是倚重增加投资的外生性消化产能手段,只会加重经济风险,即增加债务风险、资产不良化和通胀风险等。  由此可见,当前中国经济面临稳增长与防风险的两难冲突问题:若以促GDP增长为主,通胀与债务风险将如影随形;而若以防风险为要务,就需隐忍经济较低增速。我们认为,目前经济增速回落是正常的经济周期现象,以财金刺激政策生硬扭转趋势不仅成本高,而且成效相对有限。因此,当前次优的选择是隐忍经济增速回落,而把防风险放置在更为突出的地位,以改革拆除风险隐患,聚敛经济增长内生动力。

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