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【资讯】政策存微调预期结构潮仍有希望

发布时间:2020-10-17 02:06:56 阅读: 来源:贵妃榻厂家

政策存微调预期 结构潮仍有希望

近期,伴随着美国 QE退出的预期不断升温、OECD调低全球经济增长预期、IMF下调中国经济增长预测等多重利空消息的影响,外围市场的波动性明显加大。但A股在改革预期不断加强的背景下,总体表现相对抗跌,尤其是金融等权重股的企稳之势,对两市盘面起到了重要的维稳作用,这也使得创业板指在风险提示不断加剧下遭遇一定程度的调整,但总体未出现持续大幅下跌的走势。总体来看,两市盘面已经出现一定的变化,创业板指已进入较高风险区域,尽管在经济基本面走势不佳、政策改革预期的影响下,两市的结构性机会有望延续,但后续两市热点把握的难度明显加大,尤其创业板的个股将出现明显的分化。   政策微调预期仍存   当前市场对于政策明显出现了较大的分歧。一方面,在经济复苏乏力的背景下,有关出台刺激政策的声音依然不绝于耳,正是源于这一预期,地产、建筑装饰包括水泥股一度出现异动;而另一方面,改革的声音依然占据主流,认为高层应该进一步提高对于经济下滑的容忍度,进一步深化经济体制改革,以实现中国经济不掺杂水分的真正的增长。很明显,两大预期是基于对当前经济形势截然不同的判断,前者认为经济依然面临继续下滑风险,甚至7.5%经济增速的目标实现都面临较大的难度;而后者则认为,经济下滑的复苏依然在于可容忍的范畴之中,中国经济的低增速将是一个常态。   我们认为,尽管看似两大预期分歧较大,但从长短期范围来看,两种政策预期却也是相辅相成,并没有本质上的冲突。很明显,改革的路子毋庸置疑,这并不是选不选择的问题,而是必须要执行的问题,在当前全球产业链格局竞争中,中国已再度落后;若不改革,中国非但不能实现大国崛起的伟大梦想,相反滑入中等国家收入陷阱的概率将不断提升。   但是,中国经济体这艘依然行驶在传统的发展模式“大海”上的“大船”,在转型的过程中,必然会面临更大的风险,尤其是在高资产价格、就业、社会稳定等多重制约因素下,改革的进程也势必一波三折,难以一蹴而就,不排除过程中有反复的可能。因此,如过经济增速过快下滑,不排除经济政策确实存在微调的可能。当然,不得不指出的是,当前刺激政策可腾挪的空间并不大,一方面,基建增速自去年下半年开始已经提速,中央财政收入不断下滑下基建投资再度放量空间不大;另一方面,地产的需求上半年一度放量,新国五条“空调”下市场对于房地产预期不改,这也使得开发商的拿地冲动再度骤升。在大的刺激政策难以出台的背景下,以周期性股票为主的主板依然难有更大的系统性机会,当前市场走势依然只能定义为市场预期改善下的蓝筹股的估值修复行情 .   成长股仍有惯性上涨可能   年初以来,以成长股为代表的创业板指受到资金的热捧,创业板指数累计上涨了50%,其中更有不少个股走出了翻番走势,对市场人气起到了极大的提振作用。然而,随着创业板指数的持续上涨,创业板指数的估值溢价率也创下了历史新高。   而值得我们注意的是,在不少创业板个股提示市场风险过后,大小非减持创业板个股的冲动也开始持续迸发,大股东通过大宗交易减持股票新闻时有发生。与此同时,年初至今,490只公募基金中,有将近460只基金跑赢沪深300指数,比例将近94%,这意味着,在市场没有更大的系统性机会的背景下,基金扎堆成长股。而在这段时间内,由于市场筹码的集中,创业板指或依然有惯性上涨的可能;但必须指出的是,成长股流动性的变差,或也将意味着创业板风险的不断加剧,一旦市场预期发生变化,则个股就将出现较大的下跌可能。因此,总体来看,创业板指已经进入较高风险区域。   当然,在大盘没有更大的系统性风险的背景下,围绕科技革命、制造业革命、节能环保政策出台等改革预期仍在持续演绎,市场结构性机会依然不会缺乏,市场风格的转变也将需要一个过程。我们认为成长股仍有惯性上涨可能,短线个股仍将持续表现活跃,但热点的把握难度也将相应增大,热点的持续性相较前期而言,也将明显变差,个股的走势也将出现明显的分化,一些纯概念题材的个股面临较大压力。总体来看,基于大盘总体风险依然可控,股指依然有望震荡向上的判断,短期市场或将进入低估值、基本面相对还可以的蓝筹股与成长股的轮动上涨阶段,建议逢低依然可以适当关注低估值、基本面没有太大问题的二线蓝筹股的机会,短线依然也可以关注受益于政策利好的节能环保、医疗器械、3D打印等品种机会,不过介入这些机会都应谨慎追高,宜逢低关注为宜,并要注意及时获利了结。

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